10月26日,贵州茅台的开盘价下跌5.62%,至169.00元,最新总市值为203380亿元。
季度产量增长放缓,贵州国有资产减少
10月25日晚,贵州茅台K公布了2020年第三季度报告,今年前三季度,贵州茅台K实现营业收入约672.15亿元,比上年增长10.31%,净利润约为338.27亿元,比上年增长11.07%。
茅台酒一季度增速继续下降,数据显示茅台酒第三季度总收入为232.62亿元人民币,同比增长8.5%,归属于母公司的净利润为112.25亿美元人民币,同比增长6.87%。今年一季度,贵州茅台酒实现营业利润244.05亿元,同比增长12.76%,实现净利润130.94亿元,同比增长16.69%。第二季度,潍坊贵州茅台的销售额和净利润分别为195.47亿元和95.08亿元,同比分别增长9.5%和8%.9%。
此外,贵州省的国有资产大幅减少。贵州茅台酒业股份有限公司的股东名单显示,第三大股东是贵州国有资本经营有限公司,第三季度减少了股份1675.26万股,所持股份从月末的4%急剧下降。第二季度为2.67%。
经纪人解读茅台酒在第三季度的表现
《中信证券研究报告》指出,潍柴贵州茅台的2020年第三季度销售增速放缓主要是由于运输节奏的调整。根据渠道反馈,茅台酒依然吃紧,旺季稳定后价格上涨至2,800元以上,充分显示了茅台酒市场需求旺盛,年初设定的10%收入增长目标有望全年成功完成。展望“十四五”,公司计划将布局与“高质量发展”的业务目标紧密结合。在茅台强大的品牌壁垒下,长期的销量和价格上涨逻辑保持不变,希望以高安全性实现稳定稳定的增长。维持“买入”评级。
招商证券指出,贵州茅台的K系列葡萄酒将导致2020年第三季度的销量略有下降,税率的提高将影响利润,但总体上已经实现了平稳过渡,集团的第14位五年计划正在积累。从短期来看,该行业的财富仍然相对较高;从中期来看,财富属性将得到加强,预计财富将从主要资产价格的上涨趋势中受益。仍有上升空间。给予2021-2022年市盈率40倍,目标价为1,736-1,952元人民币,维持投资评级为“强烈推荐A”。
华安证券指出,预计从2020年到2022年,公司归属于母公司的净利润将分别增长8.9%,6.9%和26.5%,每股收益分别为35.73、38.2、48.32元和PE 45.4、42.5、33.6。由于渠道和产品结构的提高,平均价格将提高,茅台酒厂有望顺利完成2020年销售增长10%的计划。展望“十四五”,茅台酒可能会提高出厂价格。夺回一些渠道利差。消费升级和库存变化也可以支持销售增长。价格和数量都会增加。增长前景仍然值得一看。保持“买入”评级。